3년차부터 갈렸고 9년차에 문을 닫았다

재무 지표에서 차이는 일찍 나타났다. 보험연구원 분석에 따르면 해약식 책임준비금 대비 실재자산비율은 영업 3년차부터 두 집단이 갈렸다. 생존 신설사는 107.1%였고 퇴출 신설사는 97.8%로 이미 100%를 밑돌았다. 8년차에는 생존사 94.2%, 퇴출사 78.5%로 격차가 15.7%포인트가 됐다. 통계적 유의성도 3년차부터 계속 확인됐다. 지급여력 부족액은 FY93 2,513억원에서 FY95 1조 2,039억원, FY97 1조 4,219억원으로 늘었다. 1994년 6월 지급여력제도가 도입되면서 증자명령이 내려졌는데, 그때 명령을 받은 회사들은 4~6년 뒤 대부분 퇴출됐다. FY93 기준 미달 13개사 가운데 2005년까지 생존한 곳은 권고액을 초과해 증자한 두 곳뿐이다.

퇴출의 결정적 변수는 모기업이었다. 국내사 가운데 모기업이 부실했던 생명보험회사는 전부 공적자금이 투입되며 비자발적으로 퇴출됐다. 모기업의 재정상태가 정상이라도 30대 대기업집단에 속하지 않은 회사들은 다수가 퇴출됐다. 외환위기 이후 규모가 작은 그룹은 자회사에 자금을 지원할 여력이 없었기 때문이다. 은행과 달리 생명보험회사는 소유지분 제한이 없어 산업자본이 지배했고, 모기업의 흥망이 곧 보험회사의 존폐로 이어졌다. 계약자의 보험은 계약이전 방식으로 다른 회사에 넘어가 유지됐다.